谁说历史不能复制?

文章发布时间:2015/5/26 18:26:37



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  摘要:

  “基建走出去”成为国家战略,中国版马歇尔计划或开启。所谓马歇尔计划,是二战结束后美国对被战争破坏的西欧各国进行经济援助、协助重建的计划。该计划于1947年7月正式启动,并整整持续了4个财政年度之久。在这段时期内,西欧各国通过参加经济合作发展组织(OECD)总共接受了美国包括金融、技术、设备等各种形式的援助合计130亿美元。60多年前马歇尔计划对于帮助欧洲经济走出衰退并重新回归到正常轨道的作用是不言而喻的。近期媒体报道我国将重振古丝绸之路,为这条贸易通道沿线的基础设施建设提供融资,“基建走出去”成为国家战略,中国版马歇尔计划或开启。

  美国版马歇尔计划:战后经济显著回暖。美国马歇尔计划的实施有其特殊的历史背景。一方面,二战后欧洲各国经济遭受重创,美国政府意识到难以独善其身,决意支持西欧的复兴与联合。另一方面,美国在二战期间几乎开动了全国的产能,若战后迅速降低工业产能,容易爆发危机,因而需要保持输出的平稳下滑。“有条件”地对西欧国家的援助增加了美国的资本和商品输出,为美国过剩的经济能力找到了出路,1947-1960年间GDP年均增速保持在3.4%,美国经济在战后初期有了较大的增长。

  中国版马歇尔计划:产能转移从钢铁水泥开始。而类似于当年美国版马歇尔计划援助欧洲,中国版马歇尔计划的一大重头戏是过剩产能的海外转移,我国的大量制造业产能相对亚非拉国家是先进产能,走出去不仅有利于当地发展,也给国内制造业提供了新的发展空间。我们以复星旗下的南钢股份为例,在印尼棉兰建设钢铁厂,计划5年内钢铁的产能达到100万吨,有效缓解南钢的经营压力。国内去产能、低钢价带来的盈利损失可由海外钢厂弥补。09年以来,我国对印尼的钢铁和钢铁制品出口金额逐月上升,意味着当地对钢铁需求持续增加,有利于海外钢厂的经营。国内过剩、夕阳产业的产能向海外输送,同时给国内的朝阳产业和技术升级留出足够空间。

  股债融资叠加人民币国际化,为马歇尔计划提供资金。中国版马歇尔计划中,基础设施建设将作为重中之重,而基建最需解决的便是资金问题。股权债权融资是最重要的两种形式,例如主权基金或者基建债券等,主要用于商品输出及基础设施建设,相当于将国内过剩产能转化为主权财富以及对外债权。在全球十大主权基金中,中国投资有限责任公司就规模居前,其中就有40%的资金投向境外。而人民币国际化程度的加深,也无疑将增进中资机构在海外的放贷能力。国家政策层面正不断推动人民币国际化进程,有利于更好地为海外基础设施建设提供资金支持。

  未来GNI或取代GDP,成为经济发展核心目标。在产能过剩的背景下,将GNI(国民总收入)重新作为经济发展主要目标有着重要的意义。过去我们单纯追求GDP(国内生产总值),很多地方以投资为主要手段,导致了产能过剩和环境污染,而且企业经营效率低下。党的十八大四中全会指出,未来要促进共同富裕。因而如果将共同富裕作为出发点,GNI比GDP更重要,也更有利于中国经济的发展和转型。而在GNI作为核心目标的背景下,所谓中国版的马歇尔计划,即未来大举投资亚非拉等地的基础设施,支持中国相对先进的过剩产能走出去,实际也是中国经济转型的最佳选择之一。



  1. 丝绸之路:中国版马歇尔计划或开启

  所谓马歇尔计划,是二战结束后美国对被战争破坏的西欧各国进行经济援助、协助重建的计划。该计划于1947年7月正式启动,并整整持续了4个财政年度之久。在这段时期内,西欧各国通过参加经济合作发展组织(OECD)总共接受了美国包括金融、技术、设备等各种形式的援助合计130亿美元。60多年前马歇尔计划对于帮助欧洲经济走出衰退并重新回归到正常轨道的作用是不言而喻的。

  近日媒体报道,在国家主席习近平的亲自推动下,我国计划重新振兴数百年前的古丝绸之路,将设立一项1000亿元人民币(163亿美元)的专项基金,为这条连接海内外市场的贸易通道沿线的基础设施建设提供融资,预示着中国版的马歇尔计划即将开启。

  其实在去年10月,习近平主席在印尼国会发言中强调:“东南亚地区自古以来就是“海上丝绸之路”的重要枢纽,中国愿同东盟国家加强海上合作,发展好海洋合作伙伴关系,共同建设21 世纪‘海上丝绸之路’”。李克强总理去年 11 月在上合组织成员国总理会议和10 月出访泰国时,也明确表达了建设陆上丝绸之路经济带和海上丝绸之路的重要性。

  丝绸之路在我国古代经济史上占据重要地位,丝绸之路分陆上和海上两条。都在不同阶段对经济繁荣起到至关重要的作用。

  陆上丝绸之路建设对外有助中国与亚欧贸易、文化交流,对内有助西部大发展,平衡区域发展。在发展对外关系上,丝绸之路经济带建设有助推进中亚经贸合作。2003年起,与中亚国家之间的区域性贸易活动在新疆地区逐步开展,伊犁自治州与哈萨克斯坦阿拉木图共同筹建“中哈自由贸易区”。2009年中亚天然气管道建成以来,我国与中亚的交往日益密切,对于促进国际能源合作、建立能源合作伙伴关系具有重要意义。

  而如今的海上丝绸之路建设,更主要强调的是有拓展性的对外发展关系,而非局限于实体道路和交通。在东南沿海向外延伸的区域,最有基础和拓展空间的就是与东盟的合作。

  2. 美国版马歇尔计划:战后经济显著回暖

  2.1 二战后难独善其身,马歇尔计划迅速执行

  美国马歇尔计划的实施有其特殊的历史背景。一方面,二战后欧洲各国经济遭受重创,社会矛盾空前尖锐,对整个资本主义世界构成威胁。美国政府意识到难以独善其身,决意支持西欧的复兴与联合。另一方面,美国在二战期间几乎开动了全国的产能,若迅速降低工业产能,容易爆发危机,因而需要保持输出的平稳下滑。

  1947年6月,时任美国国务卿的马歇尔在哈佛大学毕业典礼上正式提出援助欧洲复兴、夺取全球战略重点欧洲的方案,并呼吁“欧洲先行一步”。欧洲16国响应号召,于7月在巴黎成立欧洲经济合作委员会,并于9月正式向联合国提出要求美国在4年内提供援助和贷款的报告。1948年4月,杜鲁门签署了国会通过的欧洲复兴法,并设立负责实施马歇尔计划的经济合作署,马歇尔计划正式执行。

  在整个马歇尔计划实施期间(1948.4.3-1952.6.30),美国国会共为其拨款131.5亿美元,其中90%为赠款、10%为贷款。而对西欧的全部援助中约有88亿美元用于采购货物,包括粮食、饲料、化肥等。

  但这些直接的经济援助和物资援助并不是马歇尔计划的全部内容,美国与各受援国陆续签订了关于美援的双边协定,譬如:由美国监督受援国的重工业、受援国放弃工业国有化以保障美国投资的安全、实施有利于美国外汇和外贸政策、“美援”物资的50%必须由美国船只运输等。

  2.2 美制造业出口触底反弹
  

  这些“有条件”的援助增加了美国的资本和商品输出,为美国过剩的经济能力找到了出路,也使美国的经济在战后初期有了较大的增长。具体来看:

  二战结束后,美国经济增速跌至谷底。但在马歇尔计划实施后,美国经济增速开始回升,1947-1960年间GDP年均增速保持在3.4%,人均GDP从1734美元激增至3006美元,而同期美国的人口增长了69%。

  马歇尔计划实施后,美国制造业出口增速显著回升。受欧洲经济下滑拖累,美国制造业出口增速自1947年10月起失速下滑。而在马歇尔计划启动半年后,美国出口增速触底反弹,并在整个计划实施期间不断走高。

  2.3美产能利用率下滑被延缓

  美国制造业产能利用率反弹,产能并未坍缩。以美国钢铁和汽车产业为例,其产能利用率在1948年后大幅下滑,行业总产能也出现增速大幅放缓的迹象。而在马歇尔计划实施一年后,这两个行业的产能利用率大幅回升,并在计划实施期间维持在较高水平,行业总产能也出现加速扩张的迹象。虽然计划结束后产能利用率再次下滑,行业总产能也不断收缩,但马歇尔计划的实施在一定程度上延缓了产能利用率的失速下滑,行业总产能也并未迅速坍缩,而是台阶式下行,较为平缓。

  3. 中国版马歇尔计划:产能转移从钢铁水泥开始

  而类似于当年美国版马歇尔计划援助欧洲,中国版马歇尔计划的一大重头戏是过剩产能的海外转移,我国的大量制造业产能相对亚非拉国家是先进产能,走出去不仅有利于当地发展,也给国内制造业提供了新的发展空间。

  参考隔海的日本,在20世纪就已经采用过这种做法。日本将国内过剩、夕阳产业的产能向海外输送,同时给国内的朝阳产业和技术升级留出足够空间。

  3.1 中日产能转移颇相似

  日本的产能海外转移从产能最先过剩的化学、钢铁和非金属矿物开始,60年代日本通过向亚洲四小龙地区进行海外直接投资,从而输出这些产能。到了70、80年代,日本输出产能的行业演变为化工和电器机械,国内则开始大力发展精密仪器、高端机械等设备。可见,日本的海外产能转移之路为:先钢铁、矿物,后化工、设备,逐渐从中上游拓展到中下游。

  而回到我国,5000户工业企业设备利用能力指数显示出我国的产能过剩情况不容乐观,根据工信部13年的《工业信息业运行报告》,当前我国传统的钢铁、有色、建材、化工等行业已经产能过剩,并且过剩状况逐渐向光伏、风电等新兴产业拓展。

  因此,我国的海外产能转移刻不容缓,而从实际情况来看,企业已经开展了海外投资建设项目,涉及行业包括钢铁、水泥、建材和光伏,大有延续日本经历之势,而中国版“马歇尔计划”有望为此助力,更上一层楼。

  3.2从南钢股份看海外产能转移

  我国大型钢铁企业的海外投资方式包括铁矿投资、入股海外钢企、海外建厂等。我们以复星旗下的南钢股份为例,来看钢铁的海外产能转移。

  根据南钢的年报,南钢12年的产能约为700万吨铁、700万吨钢、以及650万吨钢材。然而13年由于钢铁行业的严重产能过剩,钢材价格低位,公司不得不缩减产量,13年全年铁产量578万吨、钢605万吨、钢材583万吨,远没有达到满产,去产能迫在眉睫,同时还面临经营业绩压力。

  14年1月,南钢股份发布对外投资公告,公司与印尼GGS公司签订合作合同,利用双方的资源优势,共同投资1.7亿美元,在印尼棉兰建设钢铁厂,计划5年内钢铁的产能达到100万吨。其中,一期计划投资8000万美元、3年内产能达到50万吨。

  印尼钢铁厂的建造有助于缓解南钢的经营压力,国内去产能、低钢价带来的盈利损失可由海外钢厂弥补。09年以来,我国对印尼的钢铁和钢铁制品出口金额逐月上升,意味着当地对钢铁需求持续增加,有利于海外钢厂的经营。

  除了钢铁外,我国水泥行业同样面临产能过剩,水泥企业也在逐步“走出国门”,利用海外投资来消化投资和过剩产能。2005年我国水泥行业产量约为10.4亿吨,而2012年水泥产量增长到22.1亿吨,增长过快、导致产能严重过剩。近几年,我国已有不少企业开展了海外水泥项目,绕开出口渠道,直接在海外当地建厂,包括永发水泥、中国建材、华新水泥、海螺水泥等。

  3.3工程对外承包项目逐年扩大

  近年,我国的工程对外承包项目逐年扩大,产值从2003年的138.7亿美元增长到2013年的1371.4亿美元,显著高于全球基建投资的增速。这意味着我国对外工程承包的市场份额在不断扩大,有助于带动海外市场对我国中上游产品的需求,缓解产能问题。

  目前我国海外工程承包业务主要集中在亚非拉地区,业务占比达到91%。行业分布中,房产建设、电力、交通运输的占比较大。

  从12年商务部统计的海外总包公司前十名中可以看到,央企和民企都已加入到海外工程承包行列,包括中国港湾(中交建子公司)、中信建设(中信集团子公司)、中国土木工程集团(中铁建子公司)、中铁经济合作公司(中铁工子公司)等。

  我国的钢铁、水泥、工程都已走在海外投资的道路上,而新兴光伏行业也在积极加入。据报道,我国光伏产品销售中90%的需求来自于国际市场,海外建厂、转移产能对光伏行业是“一举两得”;无锡尚德、海润光伏等企业都已有海外投资项目。

  从传统到新兴,从转移产能到提高盈利,中国版“马歇尔计划”有望大力促进我国企业的海外投资,将美日经验结合,走出一条中国式“去产能”的发展道路。

  4. 股债融资叠加人民币国际化,为马歇尔计划提供资金

  4.1 股债融资规模扩大,化过剩产能为主权财富

  中国版马歇尔计划中,基础设施建设将作为重中之重,而基建最需解决的便是资金问题。股权债权融资是最重要的两种形式,例如主权基金或者基建债券等,主要用于商品输出及基础设施建设,相当于将国内过剩产能转化为主权财富以及对外债权。

  近年来,各国主权财富基金投资策略都在变化,但其变化趋势是逐步从单一的股票投资,转向灵活的多品种投资。在全球十大主权基金中,中国投资有限责任公司就规模居前,其中就有40%的资金投向境外。不少其他主权财富基金投资管理风格也日趋主动活跃,其资产分布不再集中于G7定息债券类工具,而是着眼于包括股票和其他风险性资产在内的全球性多元化资产组合。

  4.2人民币国际化推进,强化海外放贷能力

  而人民币国际化程度的加深,也无疑将增进中资机构在海外的放贷能力。国家政策层面正不断推动人民币国际化进程,有利于更好地为海外基础设施建设提供资金支持。

  今年以来,我国加快与他国签署贸易互换协议的步伐,签署货币互换协议几乎已成为国家领导人出访时的常规事项。自2008年以来,中国人民银行已先后与25个国家/地区的央行及货币当局签署了货币互换协议,涉及规模为27332亿元人民币。2014年以来,中国央行已经先后与新西兰央行、蒙古央行、瑞士央行、斯里兰卡央行、韩国央行以及俄罗斯央行签署货币互换协议,规模共计7100亿元人民币。

  同时,今年以来,我国与多国建立人民币清算系统,促进跨境资本兑换。9月16日,中国工商银行卢森堡分行担任卢森堡人民币业务清算行,这是工行在欧洲地区的第一家人民币清算行。这样,欧洲市场已有法兰克福、伦敦、巴黎、卢森堡几家央行授权的人民币清算行。此外,7月28日,由中国银行和澳洲证券交易所共同开发的人民币清算系统在澳大利亚成功运行,人民币成为第一个被纳入澳大利亚本地清算系统的外国货币。人民币国际清算系统不仅可以为海外巨大的资金交易提供技术支撑,还有助于当地居民和企业更好地认识和接受人民币,为离岸人民币市场的发展提供硬件和软环境上的支持。

  4.3金砖国家开发银行、亚投行成立,融资便利度提升

  2014年7月15日,中国、巴西、俄罗斯、印度和南非五国领导人正式发表《福塔莱萨宣言》,宣布成立金砖国家开发银行,总部设在中国上海,法定资本1000亿美元,初始资金500亿美元。该银行成立的主要目的在于支持金砖国家及其他发展中国家的基础设施建设及可持续发展。2014年10月24日,包括中国、印度、新加坡等在内21个首批意向创始成员国的财长和授权代表在北京签约,共同决定成立亚洲基础设施投资银行(简称“亚投行”),法定资本1000亿美元,总部设在中国北京,成立的主要目的是满足包括东盟成员国在内的亚太地区国家的基础设施融资需求。

  金砖国家开发银行和亚投行的成立将更好地满足中国企业在海外进行基础设施建设的融资需求。作为主要倡导者和创始成员国,中国将在上述机构的运营中拥有较大的话语权,有利于中国企业融资便利性的提升。同时,金砖国家开发银行创始成员国遍布亚洲、非洲、欧洲、北美等四个大洲,基本覆盖了中国版马歇尔计划的全部目标地区,借助会员国之间的互助机制,会员国所在洲的对外援建项目可更方便地得到资金支持。

  5. 未来GNI或取代GDP,成为经济发展核心目标

  最早在党的十五大、十六大时,所提出的2020年发展目标均是国民生产总值,亦即GNP口径。当时提出21世纪第一个10年要实现国民生产总值比2000年翻一番,到2020年,国民生产总值力争比2000年翻两番。

  到了党的十七大、十八大,所提出的2020年发展目标换成了国内生产总值,亦即GDP口径。十七大提出实现人均国内生产总值到2020年比2000年翻两番。十八大提出实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。

  我们认为,不排除到十九大时或者未来某一个时期,重新强调GNP口径的可能性。

  GDP为本地国内生产总值,不管产值是否属于中国,只要在中国生产就算GDP。而GNP则为国民生产总值,目前通常用GNI(国民总收入)来替代,不管是否在中国居住,只要是中国居民,其生产和经营创造的增加值都计算在内。

  在产能过剩的背景下,将GNI重新作为经济发展主要目标有着重要的意义。过去我们单纯追求GDP,很多地方以投资为主要手段,导致了产能过剩和环境污染,而且企业经营效率低下。如果未来将GNI作为主要目标,那么我们就可以考虑将国内过剩产能搬到海外去,例如南钢在印尼成立了合资钢铁公司,将国内过剩产能成功转移,而且还在当地有良好的经济效益,但其创造的是GNI而非GDP。

  党的十八大四中全会指出,未来要促进共同富裕。因而如果将共同富裕作为出发点,GNI比GDP更重要,也更有利于中国经济的发展和转型。而在GNI作为核心目标的背景下,所谓中国版的马歇尔计划,即未来大举投资亚非拉等地的基础设施,支持中国相对先进的过剩产能走出去,实际也是中国经济转型的最佳选择之一。(姜超、顾潇啸/海通宏观)


习总出国访问去了,中国和俄罗斯也签订了《中俄联合声明》,双方彼此承诺对主权声索相互支持。朝鲜半岛风起云涌,核战的叫嚣威胁声不断传来。与此同时,吵闹不休的钓鱼岛事件反倒看似更为显得波澜不惊。而最近中国海军在南海海域所进行的一系列军事演习,却在不知不觉之间被悄悄地推到了前台。  这一切毫不相干的系列动作看起来都是单独发生的事件,但是将它们的时间节点全部串联起来分析,忽然让笔者有种醍醐灌顶的感觉。那就是

习总出国访问去了,中国和俄罗斯也签订了《中俄联合声明》,双方彼此承诺对主权声索相互支持。朝鲜半岛风起云涌,核战的叫嚣威胁声不断传来。与此同时,吵闹不休的钓鱼岛事件反倒看似更为显得波澜不惊。而最近中国海军在南海海域所进行的一系列军事演习,却在不知不觉之间被悄悄地推到了前台。  这一切毫不相干的系列动作看起来都是单独发生的事件,但是将它们的时间节点全部串联起来分析,忽然让笔者有种醍醐灌顶的感觉。那就是



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