商品期货主力合约乱跳是怎么选择的,像股指期货一样直接以当月合约作为主力不是很方便么?

文章发布时间:2015/7/3 19:33:09



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商品期货主力合约乱跳是怎么选择的,像股指期货一样直接以当月合约作为主力不是很方便么?某一月份的商品合约对应着当月15号(一般来说大约如此)交割的仓单,到最后交易日(一般比最后交割日早两个工作日)即停止交易。而且个人交易者和不具有现货交收能力的机构是不允许持仓进入交割月的。

事实上正是为了避免交易月乱跳,保证特定合约有比较长的交易时间和充分大的交易量和流动性,以及农产品特有的季节性,农产品的主力合约就是159三个月轮着来。这是由历史原因形成的。

金属合约就跳的比较频繁,一般来说主力合约是隔三个月的那个合约,比如现在2月,主力一般是5月,等到3月,主力一般是6月。这个过程不是说精确的到了3月1号,大家一下就都不交易5月了。而是二月末就能看见6月合约的交易量一点点增加,然后到了3月初,有时候早点有时候晚点,6月合约某一天的量就超过了5月。然后比如说我们以前做56正套,接下来如果还要做正套可能就结合价格考虑做在67上,就这么一点点往后滚。
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国内和国外的期货特点不一样,国内喜欢炒啊,近月因为相对来说不确定性没那么大,又有交货收货压力,所以国内喜欢炒远月,比如现在2月,豆粕的主力就已经切到9月了你敢信。。国外套保多一些,因此反而是近月的volume大。

最后,主力合约不是你规定它是主力它就是主力了的。这取决于交易者的偏好。
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那啥,谢邀。


答友:泻药

主力合约这事,通常的现象是:
农产品,主力合约换月只在1,5,9三个月之间进行。
金属为主的其他原料,主力合约是逐月换月,但一般会跳过2月,有时会跳过8月。通常主力合约月是距离交割月2,3个月的合约。
股指,逐月换月,主力合约月是交割月合约。

这种现象是所有参与交易的人自然选择的结果,之所以大家会有这样的选择这样我觉得原因是:

农产品,季节性,1,5,9这样换月,曾经农产品期货主力品种是大豆和玉米,主产区在东北,9月是秋收前的最后一个月份。而春节前的1月是卖粮的主要时间。所以,农产品在1月和9月交投最活跃。5月则纯属填补一下中间的空白。现在,农产品期货品种丰富了许多,但1,5,9这个习惯似乎保留下来了。(感谢 Miranda Ling 朋友指正)

金属,库存周期,金属生产一般没有季节性,所以逐月换月,但主力合约提前两三个月似乎是因为下游用户的生产/库存周期导致的,预算总得提前做嘛。因此各国交易所都有用距到期三个月的合约当主力合约的现象。

股指,没季节性也没库存周期还是现金交割,所以主力合约逐月+当月。

其他:

我国股指期货也有自己的特点,就是合约长度有长有短,3,6,9,12是到期前1年开始,其他月则短一些(记得是6个月),大家都喜欢长合约,所以长合约到期前的那个合约就显得很弱势(2,5,8,11),有时在交割月成交量也不及临近的长合约,甚至不能称为主力合约了,将来这些弱势合约被隔过去也未可知。

国债期货设计的不错,只有3,6,9,12这几个合约,干净利落。可惜成交量太小了。

前面说农产品有季节性,但棕榈油一年11个月都能出油,是没有季节性的。但它也是1,5,9三个主力合约月,只好理解为市场的交易习惯了。


答友:商品期货主力合约也很有规律吧。
以铜来说,每个月换月一次;郑商所和大连的农产品、工业品都以1、5、9为主力合约。一般每隔4个月换一次,主力移仓一般提前个半年时间,像农产品就是,移仓比较早,工业品尤其是成交欠活跃的品种移仓较慢。
为什么会挑1、5、9?
我觉得是惯性吧,最早做交易的一批人,玩惯了,后来加入的人约定成俗地继承了下来,也有可能市场上就那么一批元老级大佬级人物在玩,主导市场的投机力量。你要想使力在其他月份上建仓,把其他月份搞活,还真没人跟你配对。做主力的不在,做小散的不敢。所以,哪怕新上的品种,像动力煤、铁矿石这样的大宗商品,仍然没法使其他月份活跃。
这样,就使得期货市场的定价功能不能充分发挥。不能像成熟的市场那样,以期货价格加升贴水去为现货贸易定价,去发挥定价权的作用。
股指,首先是指数合约,只有四个,然后交割采用现金交割,就这两点就已经跟商品有质的区别。
商品毕竟是商品,最终期现价格回归一致,必须以现货交割为最终的介质,所以现货交割是基础,抑制了价差不至于太过极端。但如果商品期货合约相差很远,尤其是许多商品具有周期性,就容易导致价格波动加剧,不利于发挥期货市场作用。

范范地说了这些。就目前商品主力合约的特征,对于很多企业来说的确是个限制,期货市场与现货结合紧密度不够,企业操作只能投机或者提早了结。


答友:商品期货的主力合约是实物交割。涉股指期货是现金交割。一般商品期货都有季节性,像农产品期货一般是1月5月9月,这几个月都是农产品成熟期。


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